La turbulencia en la economía ha hecho que las empresas brasileñas estén preparadas para altas tasas de interés, y esta podría ser una oportunidad de inversión.

Lo ha tenido todo en la última década en Brasil: estancamiento económico, el proceso de rendición de cuentas, la preocupación por el declive histórico y la pandemia. Para Ulysses Nahmi, CEO de Sparta, a pesar de toda la agitación, estos factores fueron razonablemente positivos para las empresas.

La razón de esto se explica en un panel de Experto en XP Este martes (2). “Debido a que las empresas brasileñas no han podido vivir un ciclo completo de una economía en auge, terminaron sin beneficiarse mucho y, por lo tanto, llegaron a este momento de altas tasas de interés con buen dinero”, dice Nehmi.

Esto, según el ejecutivo, también explica por qué las calificadoras están elevando las calificaciones de las empresas en lugar de reducirlas, y concluyó: «Para los inversionistas, esto representa uno de los mejores escenarios».

Por lo tanto, es muy diferente a lo que sucedió en 2015, cuando las tasas de interés y la inflación también estaban en los dos dígitos. Las similitudes con hace siete años, según los expertos de la comisión, terminan ahí. La última vez que vimos la inflación a este nivel, el problema era local. “En este momento, estamos en un período de precios globales altos”, dice Mauricio Junca, director de Vinland Macro.

hay oportunidades

En este escenario, la lucha contra la inflación cobra importancia para todos los bancos centrales del mundo. Y aunque la tarea es más compleja, hace que el escenario traiga muchas oportunidades, sobre todo para los inversores que miran al exterior.

Hemos visto reacciones mixtas al desafío de la inflación. Si bien algunos bancos centrales de todo el mundo han enfatizado que es temporal, otros han preferido comenzar a endurecerse temprano”, dice Junka.

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Entre los que, en opinión de Jonka, van rezagados en el endurecimiento monetario están Estados Unidos y Australia. “Pueden ser muy interesantes las posiciones que se están tomando en las curvas de rendimiento de otros países, también estamos mirando a Colombia, Chile y México.

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) decidió subir la tasa de interés de referencia en 0,5 puntos porcentuales, del 1,35% al ​​1,85%, en su reunión de política monetaria del martes. En la última subida de tipos, la autoridad monetaria elevó la tasa de interés en 50 puntos básicos, del 0,85% al ​​1,35%.

La Reserva Federal (el banco central de los Estados Unidos, la Reserva Federal) ha subido la tasa de referencia en un total de 2.25 puntos porcentuales (puntos porcentuales) desde principios de año, y en México, Banquesco, como se conoce al banco central de México, ha elevó la tasa de referencia del país en 0,75 puntos porcentuales y dejó el mensaje de que las subidas no se detenían.

¿Qué esperas para 2023?

El panorama para los inversores de renta fija ha cambiado mucho en los últimos años. Hace dos años, las tasas de interés estaban en mínimos históricos. Esto demuestra que vivimos en un ciclo corto. Por un lado, si es importante invertir en renta fija a largo plazo, por otro lado, puede haber oportunidades para rotar la cartera”, dice Camilla Dolly, analista de renta fija de XP.

Nahmi, de Sparta, se unió y dice que su equipo de 10 analistas de crédito está buscando inversiones a largo plazo y evaluando la salud financiera de las empresas. Pero esto no quiere decir que no haya filtros. Por lo general, pensamos en mantener los apodos por más tiempo. Pero cuando vemos que las métricas crediticias empeoran o que otras oportunidades son mejores, vamos a renunciar a la inversión”, dice.

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Por el lado del crédito particular, para mi insaciable, el momento es también de oportunidad. Cuando hablamos de renta fija, el punto clave es obtener una rentabilidad real. Ahora ya estamos en un nivel de tipos de interés que, de mantenerse y seguir superando la inflación, será el mejor momento de los últimos 10 años”, afirma.

Ha habido dos elementos principales de incertidumbre últimamente: 1) la pandemia. y 2) la guerra en Ucrania. En los próximos meses, Brasil también enfrentará una elección presidencial. «Un momento de precaución. Creemos que las tasas de interés podrían aumentar aún más y deberíamos ver recortes a partir del segundo trimestre de 2023, pero se espera que la tasa se mantenga alta durante un período más largo y aún esperamos una visión más clara del próximo gobierno». y su retórica fiscal”. dice Junka.

Sin embargo, Nehmi tiene una perspectiva positiva. “La perspectiva es muy buena. Sé que estamos viendo el aumento de la inflación en el supermercado y en la gasolinera. También sé que la alta inflación es el mayor enemigo de un inversionista, pero estamos viendo mucho espacio para el crédito privado este año y, créanme, todavía no hemos vuelto al nivel de bonificación antes de la pandemia”, dice.

Sin embargo, hasta 2023, el especialista no cree que deban salir nuevas emisiones. “En un año electoral, es normal que las empresas recurran (a las emisiones). Pero vemos que el interés de los inversores por la renta fija sigue siendo fuerte. Y, de hecho, el bono es muy bueno, protege a los inversores de la inflación. momento», dice.

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Gualtiero Varas

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